当前位置: 首页 > 热门 > >正文

信达证券:给予百隆东方买入评级 今日热文

来源:证券之星    时间:2023-05-07 10:05:05


【资料图】

信达证券股份有限公司张燕生,汲肖飞近期对百隆东方进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:越南产能持续扩张,色纺纱龙头配置价值凸显》,本报告对百隆东方给出买入评级,当前股价为6.0元。

百隆东方(601339)  色纺纱龙头海外产能不断扩张,股权激励计划彰显公司信心。公司是一家以色纺纱的研发、生产和销售为主要业务的企业,2012年上市。2013年公司子公司百隆(越南)成立,并开始一期及二期项目建设,2022年末越南地区总产能达118万锭,约占公司全部产能的70%,百隆(越南)扩建39万锭纱线项目已于2022年8月投产第一个8万锭车间,31万锭越南新产能在建。2021年公司发布股权激励计划,分2021-2023年三期实施,行权条件分别为营业收入不低于63/64/65亿元或纱线销售量不低于21/22/23万吨。经20多年的积累,公司推出的色纺纱色号已超过5000个,主要分为经典花纱、创新系列、流行颜色和EcoFRESH系列,基本覆盖所有流行色,累计发布流行色卡集73套,在行业具有重要地位。  色纺纱渗透率不断提高,贸易摩擦改变海内外棉纺织品供需格局。色纺纱又称有色纤维纺纱,是先将纤维染色,然后将两种及两种以上不同色泽或不同性能的纤维混合纺制成纱。色纺纱可以缩短后续加工企业的生产流程,降低生产成本,突破性解决传统的行业污染较高的问题,降低能源消耗和环境污染,因此具有较高的附加值。2009年国内色纺纱产能约500万锭,在纺纱总产能中占比约4.5%。2019年国内色纺纱产能已超1000万锭,占纺纱行业总产能的8%以上,成为纱线主要品种之一。新疆棉事件以来,美国全产业链、全球性、持续性限制新疆棉及新疆棉产品,国内外棉纺织市场随之出现分化,色纺纱部分国内企业被列在美国“实体清单”中,贸易摩擦给海外带来色纺纱产能缺口。  高壁垒、高成长、高分红,在海内外棉花供需格局被贸易摩擦改变的背景下,公司有望凭借海外越南工厂迅速成长,并充分与股东分享。我们基于以下原因,认为未来公司盈利有望高于市场预期。第一,美国贸易制裁带来海外供需缺口。市场预期23年海外订单受欧美经济影响而下滑,而我们认为公司受益于国内产能被制裁产能缺口订单,随着公司越南产能释放公司23年订单有望实现增长。第二,周期性减弱,盈利能力增强。市场预期公司利润率受棉花价格影响而处于低位,而我们认为海外棉花价格稳定,同时公司受益于海外供需格局利润率保持稳定。第三,公司每年保持高分红,充分与股东分享成长收益。自2012年上市至2021年进行了10次分红,累计实现净利润62亿元,已实施现金分红10次,累计现金分红24亿元,分红率38.70%。2023年4月公司公告称拟现金分红7.41亿元,分红率47.41%。第四,公司产能布局等多方面优于国内友商。从产能布局方面来看,公司产能以越南为主,而越南出口相较于国内有着天然的优势;从纱线单位成本来看,公司克服了周期性波动,单位成本基本持续下降。  盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年营业收入分别达到57.24亿元、65.99亿元、69.35亿元,同比增速分别为-18.1%、15.3%、5.1%,归属母公司股东的净利润分别为12.47亿元、15.38亿元、16.53亿元,同比增速分别为-20.2%、23.4%、7.5%,2023-2025年摊薄EPS分别达到0.83元、1.03元和1.10元,当前股价对应2023PE为7.22。首次覆盖,给予“买入”评级。  风险因素:产能建设不如预期的风险;下游需求大幅下降的风险;原材料价格大幅上涨的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券赵艺原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.37%,其预测2023年度归属净利润为盈利13.09亿,根据现价换算的预测PE为6.9。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为8.55。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,百隆东方(601339)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标4星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

X 关闭

推荐内容

最近更新

Copyright ©  2015-2022 每日餐饮网版权所有  备案号:浙ICP备2022016517号-15   联系邮箱:5 146 761 13 @qq.com